Leopoldo V, duque da Áustria, participou das Cruzadas em 1191. De acordo com a lenda, ele inventou a bandeira depois de participar do cerco de Acre. Após a batalha, o duque tirou o cinto e viu que o tecido sob o cinto permanecia branco, embora o restante do manto branco estivesse coberto de sangue vermelho. A combinação vermelho-branco-vermelho o surpreendeu, e ele usou essas cores em sua bandeira. Depois que a verdadeira bandeira do duque austríaco foi perdida durante uma batalha ou roubada pelo rei Ricardo Coração de Leão da Inglaterra, o imperador Henrique VI permitiu que os Babenbergs hasteassem a bandeira vermelha, branca e vermelha como sua nova bandeira.
No entanto, essa lenda não pode ser comprovada historicamente. Também é difícil estabelecer como os Babenbergs obtiveram o chamado “Bindenschild” (brasão vermelho, branco e vermelho). Especula-se que o brasão tenha vindo das posses do Conde Waldwertel; outros historiadores sugerem que o escudo e a águia de duas cabeças chegaram aos Babenbergs do Ducado Alemão da Suábia, via Caríntia, Friuli e Estíria.
Entretanto, independentemente da origem real do brasão e de como ele chegou aos duques austríacos, os historiadores sabem que o escudo foi usado pelos duques austríacos, no máximo, a partir de meados do século XIII. A imagem em preto e branco mais antiga do escudo foi feita por Frederico II e se encontra em um documento da Abadia de Lilienfeld, na Baixa Áustria, datado de 1230. As cores vermelha, branca e escarlate também foram documentadas por escrito pela primeira vez dois anos depois em Fürstenburg, de Jan von Enickel. Nele, o poeta descreve a declaração solene de um jovem nobre maduro e capaz de portar armas no título de cavaleiro do Duque Friedrich pelo Bispo Gebhard de Passau. Nessa ocasião, 200 jovens nobres estavam vestidos com trajes vermelhos, brancos e escarlates.